卓尔系二次举牌
汉商控股权争夺尚难上演
汉商集团（600774）公告，被自然人阎志及其一致行动人卓尔控股有限公司二次举牌。2012年9月13日至18日，阎志与卓尔控股分别增持汉商集团股份68，900股和10，819，145股；截至9月18日收盘，阎志及卓尔控股已合并持有汉商集团11.30％的股份。举牌方称，本次增持目的是出于对汉商集团未来发展前景看好，不排除在未来12个月内继续增持的可能。
卓尔系的二次举牌，令“控股权争夺战”之说沸沸扬扬。但此间分析人士则认为，汉商集团控股权争夺战尚远，目前或许只是卓尔系唱“独角戏”。而阎志与汉商集团的故事是“二进宫”了，上一次炒作题材是“地产借壳上市”，股价拉高走人。
前度阎郎今又来
“故伎重演”迷人眼？
2012年汉商集团半年报显示，卓尔控股及其实际控制人阎志新进前十大股东榜，分别位列公司第三和第二大股东，合计持股量占到4.29％。一个月后，汉商集团公告称，截至9月11日，卓尔系合计持有公司股份884.97万股，占总股本5.07％，达到举牌红线。
举牌之后，汉商再度出现大宗交易。9月14日成交602万股，9月18日成交267.03万股，买入席位均在长江证券（000783）武汉胜利街营业部，引发“卓尔系继续增持”猜想，但相关各方均犹抱琵琶半遮面，不予确认。而就在有报道称卓尔系无意增持后，卓尔系急忙发出《郑重声明》称：“我公司及一致行动人阎志先生从未表示不再增持汉商集团股份，也未否认进行过大宗交易”。
还记得阎志曾在2009年进入过汉商集团，买入175万股成为第五大股东，2010年中报前赚钱走人。市场分析人士称，当时的市场炒作题材是“地产借壳上市”，这次会不会是故伎重演，只是手笔更大了些？
股权之战时未到
独角难唱二人戏
神秘的大宗交易买主尚未浮出水面，汉商集团控股权争夺战的说法已经沸沸扬扬，甚至有不少投资者已在畅想卓尔运作汉商集团商业地产的未来。
上述分析人士认为，无论是投机还是投资，卓尔系进入汉商集团都是个不错的动作。汉商集团30万平方米商业地产，以及未来预期的投资收益确认和重组资产注入，以及此前的股价，让资金进入汉商集团有不错的安全边际。
分析人士指出，目前距控股权争夺战仍然相当遥远。首先，大股东武汉市汉阳区国资委持股26.62％，卓尔系二次举牌超过10％，离控股权仍有较大差距。其次，大股东早就放言不会放弃控股权。另外，汉商集团流通市值15.98亿元，每日成交量3000万左右，买入成本越来越高。同时，汉商集团前十大股东的持股非常分散，收集筹码并不容易。
分析人士认为，就市场预期来看，投资汉商集团有两个潜在风险。一是合资公司出售商业地产1个多亿的收入，2012年可能不会计入利润；二是重组启动也尚无动作。而汉商集团2012年上半年公司实现营业收入4.6亿，归属母公司净利润350万元，同比增长14.6％，基本处于华中地区商业零售最低水平。
就卓尔系而言，截至2012年中报，阎志间接持有中国基建港口（HK.8233）74.97％股权，间接持有卓尔发展集团（HK.2098）85％股权，但上述两个公司现金流较差，其中卓尔发展现金或现金等价物1.95亿元，经营活动产生的现金流为-10.84亿元。同时，恰恰由于阎志持股比例极高，其个人财富也尚未得以在资本市场兑现。那么，卓尔系对汉商集团的“财务投资”，是否有一定的资金压力？若基于此，则其对汉商集团的举牌就显得有些异常了。“举牌后半年内不能卖股票，不符合卓尔系的财务投资诉求，除非他们还作出了其他路径安排。”
业内分析人士认为，除非有意外的演变，否则汉商集团控股权之争为时尚早，但目前的热闹，不排除卓尔系“谋上得中”的意图，即表现为争夺控股权，其意在股价高企，财务投资获利。“现在没有人跟卓尔系争夺控股权，这是一个人的战争。”